买房须知

4月17日晚间，央行决定，从4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF。

划*：

降准范围：大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行（大部份都降）

降准幅度：1个百分点，降准后准备金率为16%或14%

资金用途：主要用于偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF），“先借先还”。

释放资金规模：约13000亿元。偿还MLF约9000亿元，释放增量资金约4000亿元，大部分增量给了城商行和非县域农商行。

降准目的：加大对小微企业的支持力度。央行的解读是，一是可以增加长期资金供应，银行资金成本将有所降低。置换MLF使商业银行付息成本有所减少，有利于降低企业融资成本。二是释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。要求把新增资金主要用于小微企业贷款投放。

具体操作：一是从2018年4月25日起，下调上述几类银行人民币存款准备金率1个百分点；二是在降准当日，持有未到期MLF的银行，各自按照“先借先还”的顺序，用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF。

如何影响你的钱袋子？5大影响与你有关

1.降低银行理财*率

降准对银行理财的可配置资产会产生重要影响，会导致理财可*资产的减少和资产*率的下降，反过来会倒逼银行理财*率的下降。从过去两次降准的经验看，在降准启动3个月之后的银行理财*率会出现显著下降，1年平均降幅在1%左右。而如果未来降准持续展开，预计15年银行理财*率降幅也有望达到1%。

2.增加债券需求，债券利率将下行

降准对银行理财的资产配置有着重要影响。在当前经济低迷的情况下，降准后商业银行自营账户增加的4000亿资金未必会放贷款，但肯定会去买债券，债券利率必然会大幅下降。目前银行理财的资产配置35%以内是非标资产，而65%以上是标准化资产，其中债券类资产的占比在60%左右。而市场上的债券供给是有限的，因而银行理财可以买到的债券和利率都会下降。

3.P2P理财*长期将走低

当前，P2P作为互联网理财的一种重要形式，已经开始走进了百姓的“钱袋子”。而此次央行降准，会不会对P2P产生影响呢？部分业内人士认为，降准对开展个人信贷业务的P2P行业基本没有影响。虽然降准带来的流动性增加，以及传导出的货币总量增加，或将降低社会整体融资成本，也将对网贷平台*率产生影响，但不太可能出现大幅下降的情况。整体来看，虽然网贷行业*率水平短期内不会明显下跌，但长期预计仍将走低。

4、股市影响

定向降准作为央行释放流动性的一种方式，会对市场带来何种影响呢？从过去几次定向降准的背景来看，一般是经济面临一定的下行压力，有通缩的风险以及外汇占款下滑等问题出现时，主要属于政策微调，其影响力度和范围小于全面降准。

此次央行通过定向降准一方面可以对冲目前市场的流动性压力，但同时由于并非全面降准，因此不会给市场传达较为宽松的流动性预期，而且存在三个月的缓冲期，真正的实施将在2018年。整体来看，降准对于市场的影响并无*的统计规律，更大程度上或影响风险偏好，在目前的市场环境下，降准短期形成提升风险偏好的可能。但中期来看，更需要关注中长期金融去杠杆政策的落地情况。
 

5、降准对楼市有啥影响？

易居研究院智库*研究总监严跃进称央行此次降准政策，显然和很多市场预期不同，充分证明了当前宏观经济和产业经济发展的特殊性。其逻辑在于，当前流动性不足的风险开始增加，从银行体系的稳健运作，以及产业经济的成本降低等角度出发，实际上都需要有类似降准的做法。类似做法自然是在当前资金面持续收紧的情况下，属于“送春风”的效应。

应该说降准的直接效应就在于银行的可用资金会增加，这样会直接带来流动性的增强和资金成本的降低，所以对于各类银行来说未来在贷款等领域的自有度会上升，同时对于相关产业的支持力度也会加大。由于楼市还是强预期，所以货币放水之后，楼市的利好幅度甚至要好于股市和债市以及实体经济。资金会选择先去炒房，所以这就要求我们在释放流动性的同时，必须再次加强房地产业务资金流向的监管，如果监管松懈，那么楼市必然是报复性反弹。

从房地产市场的角度看，当前也开始面临了一些资金面收紧的风险，尤其是银行贷款等方面确实是收紧了。所以类似的政策显然能够缓解房地产资金面不足的风险。考虑到近期国家统计局的数据，本身来说是略显悲观，但此次央行降准政策，有助于实现更为宽松的房贷环境。

各方观点

业内·观点

张大伟：突发降准 缓解房地产资金但影响不大

中原地产领头分析师张大伟表示，首先：历史看，只要降准，对于房地产来说肯定是利好，能缓解资金面压力。1-3月份，房地产开发企业到位资金36770亿元，同比增长3.1%，增速比1-2月份回落1.7个百分点。个人按揭贷款明显下调。银行降准能一定程度缓解房地产资金收紧压力。

其次：降准影响不大，资金价格上行是趋势。4月16日，央行官网发布公开市场业务交易公告，为对冲税期、金融机构缴存法定存款准备金和央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，人民银行于2018年4月16日以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，包括800亿元的7天期、700亿元的14天期。其中，14天期逆回购中标利率2.7%，较上次上调5个基点。

张宏伟：融资渠道相对还是处于收缩状态

同策咨询研究部总监张宏伟分析认为，短期内定向的操作不会影响今年整个宏观货币政策走势，降风险、去杠杆等总体论调不变。从政策层面来讲，房地产行业调控依然从严，房贷、个人按揭、开发贷款等融资渠道相对还是处于收缩状态。

原则上不会向房地产行业渗透太多，但有一些大型房企开始布局除房地产之外的产业，若这些产业符合当年货币政策的规定，那房企通过这些产业进行一些低成本的融资，这是极有可能的。

经济学家·观点

马光远：仍然会确保流动性的充足

新任行长，亮相果然精彩！绝不为收紧流动性而收紧流动性，紧的总基调下，仍然会确保流动性的充足。

经济学家管清友：降准有助于对冲风险

本次降准的三个原因：一是一季度经济虽然表现不错，但高频数据显示，下行迹象明显；二是资金面偏紧导致中小企业融资更困难，维持流动性适度十分必要；三是中美贸易摩擦影响可能逐渐显现，降准有助于对冲风险。

机构·观点

华创策略王君：为金融去杠杆做好安全垫

华创策略王君表示：1、今年货币条件、利率环境比去年要乐观，前期观点正在验证；2、尽力避免内、外部压力共振，国内政策的抓手在货币；3、不再担忧汇率波动，人民币因套利原因，币值坚挺，货币政策宽松空间打开；4、为接下来金融去杠杆、防风险做好安全垫。5、对市场影响，股债再平衡、蓝筹白马再平衡。

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